特斯拉 Q2 营收创新高，但 AI 投入拖累利润骤降
创业邦 · wechat · 2026-07-24
特斯拉营收创纪录，但利润和现金流明显承压
这篇文章讲的是特斯拉最新一季财报：收入很好看，利润却明显塌了，而且公司正在为机器人、自动驾驶和 AI 算力进入更激进的烧钱周期。
- Q2 营收达到 282.4 亿美元，创季度新高，也比华尔街预期高出约 30 亿美元。
- 汽车交付量达到 48.0 万辆，同比增长 25%；储能部署达到 13.5 GWh。
- 服务及其他业务收入增长 50%，达到 45.8 亿美元。
- FSD 付费订阅数增至 148 万，同比增长 56%；Optimus 和 Cybercab 也已进入生产阶段，但仍处早期。
但利润端明显走弱：
- 运营利润只有 3.98 亿美元，同比下滑 57%。
- 运营利润率从 4.1% 降到 1.4%。
- 自由现金流转为 -11 亿美元。
- 资本开支升至 57.9 亿美元，意味着后续投入还会更大。
马斯克把这些支出解释为对 Robotaxi、擎天柱机器人和 AI 算力 的下注；CFO 也提到，2026 年资本开支将超过 250 亿美元，后面还可能继续上升。
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