分析称 Anthropic 订阅是亏本引流，API 毛利率约 92%

基于 Anthropic S-1 文件与 SemiAnalysis 的财务重建分析，有博主算了一笔账：订阅业务（含 Max）仅占收入约 18%，却消耗过半算力，是刻意设置的亏本引流品；而 API 业务毛利率高达约 92%，甚至超过 DeepSeek。2026 上半年 API 消费收入约 130.64 亿美元。这一推算澄清了外界对 Anthropic 业务结构的普遍误解。

2026-10-31 ~ 2026-10-31 · 2 条相关